4月以來，央行持續開展小額定頻逆回購操作。據央行官網顯示，為維護銀行體系流動性合理充裕，2021年4月28日央行以利率招標方式開展了100億元逆回購操作，期限7天，利率仍為2.2%，與此前保持一致。鑒于當日有100億元逆回購到期，央行實現零投放零回籠。

北京商報記者梳理發現，4月以來，央行已經連續20個工作日開展100億元逆回購，利率始終保持2.2%不變。此外，自今年以來，央行已連續80個工作日不間斷開展逆回購操作。

從近段時間央行公開市場操作來看，不難窺出貨幣政策穩字當頭、靈活適度的特性，一方面體現央行繼續維持當前流動性合理充裕的意愿，另一方面也反映了近期貨幣市場流動性的平穩。

光大銀行金融市場部分析師周茂華指出，近段時間央行連續“等量平價”續作到期公開市場工具，主要是近段時間資金面平穩，市場流動性合理充裕，公開市場工具到期量較小，央行通過多種公開市場工具靈活應對短期干擾因素。

“近期DR007(銀行間質押式回購7天期利率)圍繞逆回購利率小幅波動，表明即使面對稅期沖擊，當前市場流動性仍然是十分平穩的。”蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金進一步解釋道，流動性平穩的背后，可能有兩個因素：一是央行并未明顯收縮狹義流動性，而是繼續托底銀行加強對實體經濟的金融支持，二是政府融資目前還相對較少，債券供給因素在短期來看是弱化的。

從資金表現上看，市場資金面維持穩中偏松的局面。一方面，近期DR007維持2%附近窄幅波動，反映市場資金面平穩，流動性保持適度寬松格局;此外，根據4月28日數據，Shibor(上海銀行間同業拆放利率)整體呈下行趨勢。其中，隔夜Shibor下行3.4個基點報1.78%;7天Shibor下行4.5個基點報2.189%。

“央行近期公開市場操作釋放貨幣政策不急轉彎，市場流動性將維持合理充裕，有助于穩定市場預期，并有利于暢通貨幣政策傳導。但綜合考慮國內經濟金融面臨的環境，需要平衡好經濟恢復、防風險和促改革關系，今年貨幣政策穩字當頭，不會出現大收大放情況。”周茂華說道。

“在支持經濟恢復方面，央行延長兩項直達性支持工具，穩定企業發展信心;同時，央行傾向于借助結構性工具和改革手段，疏通貨幣政策傳導，引導金融機構繼續支持實體經濟薄弱環節和制造業、新興產業等重點領域。”針對下一步政策走向，周茂華預測道，央行將采取多種工具靈活應對短期擾動因素，確保國內流動性維持緊平衡格局，市場利率處于合理區間，防范資金跨市場套利、脫實向虛和市場無序加杠桿等潛在風險。

陶金則認為，在“寬貨幣”政策導向下，狹義流動性的明顯約束概率比較小，預計后續資金面大概率維持合理充裕水平。信用層面，更加強調結構性政策，這意味著貨幣政策精細化程度要提高，一方面對薄弱部門繼續提供寬信用，另一方面對房地產、非標甚至還包括國企部門進行邊際上的信用調控，也即“結構性緊信用”。

關鍵詞： 央行 逆回購 利率