中國債市迎利好，外資投資境內債券稅收優(yōu)惠再延4年

外資投境內債券再享稅收優(yōu)惠政策。

10月27日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，會議指出，要堅持擴大對外開放，發(fā)揮國內大市場的優(yōu)勢，加大吸引外資力度，鼓勵更多外資通過債券市場參與國內發(fā)展。會議決定，將境外機構投資者投資境內債券市場取得的債券利息收入免征企業(yè)所得稅和增值稅政策的實施期限，延長至“十四五”末，即2025年底。

早在2018年8月，國常會就提出，為推動更高水平對外開放，鼓勵和吸引境外資本參與國內經(jīng)濟發(fā)展，對境外機構投資境內債券市場取得的債券利息收入暫免征收企業(yè)所得稅和增值稅，政策期限暫定3年。

中信證券研究所副所長明明對第一財經(jīng)表示，此舉主要在于支持債券市場開放和吸引海外投資者投資境內債券。

免稅讓中國債市更具吸引力

實際上，境外機構投資境內債券利息收入免稅政策，在2018年8月30日國務院常務會議上就已提出。

同年11月，財政部發(fā)布《關于境外機構投資境內債券市場企業(yè)所得稅增值稅政策的通知》（財稅〔2018〕108號），明確自2018年11月7日起至2021年11月6日止，對境外機構投資境內債券市場取得的債券利息收入暫免征收企業(yè)所得稅和增值稅。

在業(yè)內專家看來，此次將境外機構投資者投資境內債券市場取得的債券利息收入免征企業(yè)所得稅和增值稅政策的實施期限延長，是為中國債券市場再添了“一把火”。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月末，境外機構持有銀行間市場債券3.84萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的3.5%。從券種看，境外機構的主要托管券種是國債，托管量為2.28萬億元，占比59.3%；其次是政策性金融債，托管量為1.08萬億元，占比28.0%。

此外，9月份，新增12家境外機構主體進入銀行間債券市場。截至9月末，共有991家境外機構主體入市，其中494家通過直接投資渠道入市，703家通過“債券通”渠道入市，206家同時通過兩個渠道入市。9月份，境外機構在銀行間債券市場的現(xiàn)券交易量約為9300億元，日均交易量約為420億元。

可對沖美聯(lián)儲加息等影響

“隨著3年政策期的臨近，此次延長有助于穩(wěn)定外資預期，增強外資投資吸引力。”一位股份行金融市場部宏觀研究員對記者表示，免稅期限延長，在打消外資投資者政策疑慮的同時，也讓外資更有動力配置我國債市。

在明明看來，對外資投境內債券免稅，并不一定激發(fā)海外投資者購買企業(yè)債的熱情。這是因為，海外投資者投資中國企業(yè)債仍然需要一個過程，背后涉及國內外評級體制、基礎設施、投資理念等多種因素。

不過，市場分析人士大多認為，從外資持有我國債券的前景來看，我國債券對外資的吸引力將持續(xù)增強。

明明認為，從中美利差的角度來說，此舉可以增加中國債券的吸引力，一定程度上可以對沖美聯(lián)儲加息、美債上行的影響。

上述股份行金融市場部宏觀研究員認為，我國貨幣政策已恢復常態(tài)，而美聯(lián)儲目前處于政策正常化初期，盡管美聯(lián)儲年內有望啟動削減購債規(guī)模，但從美國當前防疫及資源閑置情況看，美聯(lián)儲距離政策正常水平仍有很長路要走，中美在較長一段時間仍將保持寬利差。

《2021年上半年中國國際收支報告》指出，在我國經(jīng)濟率先復蘇、債券市場持續(xù)開放、人民幣資產收益良好、避險屬性逐步增強的背景下，我國債券倍受境外投資者的青睞。今年10月，我國國債將正式納入富時羅素世界債券國債指數(shù)，至此，國際主流證券指數(shù)中均已涵蓋人民幣債券，預計未來人民幣資產吸引力將穩(wěn)健提升。

上述股份行研究員表示，未來我國將穩(wěn)步推進金融業(yè)高水平對外開放和人民幣國際化，豐富金融產品，完善跨境投資基礎設施，不斷提升全球投資者投資便利化水平，人民幣資產將吸引外資趨勢性流入。(作者：杜川)

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