近期A股走得迷茫且糾結(jié)，11月份首個(gè)交易日，滬深兩市股指沖高回落漲跌不一，最終錯(cuò)失“開門紅”，焦慮情緒籠罩。就連某“頂流”基金經(jīng)理都坦言：“剛剛過去的三季度是本基金管理人歷史上僅次于2016年初最為焦慮的時(shí)間段。”

基金經(jīng)理的焦慮并非個(gè)例，過去一段時(shí)間里，“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢”“如履薄冰”的投資人不在少數(shù)。坦率說，焦慮的心理狀態(tài)是投資情緒的“常客”，但引發(fā)焦慮的往往是對(duì)尚未發(fā)生的事情進(jìn)行消極預(yù)判，其擔(dān)心的狀況與客觀事實(shí)有明顯的不符。

一些前期積累的風(fēng)險(xiǎn)近期逐漸暴露，同時(shí)疊加外部不確定因素，A股市場(chǎng)出現(xiàn)一定調(diào)整。而實(shí)際上，這些調(diào)整既反映出投資者預(yù)期的變化，也是金融體系向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型、信用風(fēng)險(xiǎn)回歸的正常階段，總體來看A股并不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

首先，中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面持續(xù)顯現(xiàn)，發(fā)展韌性強(qiáng)、潛力大、回旋空間大的特點(diǎn)明顯。前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到823131億元，同比增長9.8%，高于全年6%以上的預(yù)期目標(biāo)。展望四季度到明年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，中國經(jīng)濟(jì)增長后勁依舊充足。一是出口動(dòng)能有望延續(xù)到明年上半年；二是制造業(yè)投資具備持續(xù)回升的動(dòng)力；三是消費(fèi)正走在復(fù)蘇的路上。

同時(shí)，我國為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實(shí)施了包括教育行業(yè)整改、房地產(chǎn)改革、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整等改革舉措。長期看，加強(qiáng)、完善和創(chuàng)新政府價(jià)格調(diào)控，保持良好的市場(chǎng)秩序，是對(duì)當(dāng)前國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)新特征的準(zhǔn)確回應(yīng)，是經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展的優(yōu)選項(xiàng)。

其次，本周美聯(lián)儲(chǔ)和英國央行即將公布備受矚目的11月份利率決議，中國會(huì)否被動(dòng)收緊貨幣政策也成為爭論焦點(diǎn)。

我國央行用實(shí)際行動(dòng)回答了市場(chǎng)的爭論，10月20日至10月29日，8次公開市場(chǎng)逆回購操作總量達(dá)1.3萬億元。從量上看，近期央行通過逆回購操作釋放的資金規(guī)模甚至超過7月份全面降準(zhǔn)。在“二次降準(zhǔn)”遲遲不見蹤影的當(dāng)下，公開市場(chǎng)操作特別是逆回購操作有力地起到了填補(bǔ)流動(dòng)性缺口的作用。數(shù)據(jù)顯示，10月份中期借貸便利（MLF）和國庫現(xiàn)金定存的操作量均與到期量相同，央行提供給市場(chǎng)的增量流動(dòng)性幾乎都來自于逆回購操作。

11月1日，人民銀行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2021年11月1日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了100億元逆回購操作，中標(biāo)利率2.20%。當(dāng)日有2000億元逆回購到期，因此單日實(shí)現(xiàn)凈回籠1900億元。

考慮到國際經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)環(huán)境的變化，以及主要經(jīng)濟(jì)體可能的貨幣政策調(diào)整，人民銀行的政策安排，降低了美聯(lián)儲(chǔ)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行政策調(diào)整可能帶來的外溢沖擊。

第三，微觀風(fēng)險(xiǎn)逐步化解，上市公司前三季度凈利潤繼續(xù)增長。

近段時(shí)間，金融管理部門積極防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，依法處置少數(shù)有問題的金融機(jī)構(gòu)，支持銀行特別是中小銀行多渠道補(bǔ)充資本金，針對(duì)14家互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行整改，持續(xù)強(qiáng)化反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭，加強(qiáng)數(shù)據(jù)保護(hù)……一批重大問題隱患“精準(zhǔn)拆彈”，一系列政策舉措正在逐步顯效，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

與此同時(shí)，上市公司整體復(fù)蘇局面顯著。2021年三季報(bào)顯示，前三季度無論是營收還是凈利潤，A股上市公司同比增幅均創(chuàng)下近5年同期新高。A股上市公司營收合計(jì)46.79萬億元，同比增長超23%以上；凈利潤合計(jì)4.06萬億元，超2019年同期凈利潤總和，同比增長近三成。

由此看來，引起A股投資者焦慮的那些理由并不真實(shí)，放下焦慮，只要認(rèn)準(zhǔn)價(jià)值投資邏輯，安守初心便好。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：吳 珊）

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