“舒克”牙膏或將成為港股國貨牙膏第一股？

港交所消息，2月8日，舒客牙膏母公司薇美姿實業(廣東)股份有限公司(下稱“薇美姿”)正式向港交所遞交了招股書，聯席保薦人是農銀國際和法國巴黎銀行，有望成為港股國貨牙膏第一股。

多個細分市場市占率排名第一

招股書顯示，薇美姿于2014年成立，2021年12月改制為股份有限公司，是一家口腔護理產品提供商，旨在通過一站式及多元化的產品改善消費者的口腔健康及衛生。

招股書顯示， 薇美姿旗下有舒客(Saky)及舒客寶貝(SakyKids)兩個核心品牌，主要產品包括基礎口腔護理產品、電動口腔護理產品及專業口腔護理產品。2021年前9個月，這三大產品類別分別占主營收入的74.7%、14.9%和9.8%。

薇美姿招股書援引咨詢公司弗若斯特沙利文的數據稱，在2020年所有口腔護理產品中，按零售額計算，薇美姿的市場份額為5.3%，排名第四。

招股書披露，以2020年的零售額計算，薇美姿在多個細分市場排名第一。薇美姿是中國最大的兒童口腔護理產品提供商，市占率為20.4%；其在中國美白牙膏品牌中市占率排名第一，為11.3%；薇美姿以4.3%的市場份額在中國電動口腔護理市場中排名第四。

民生證券援引前瞻產業研究院的統計數據表示，中國牙膏市場銷售額為300億左右，其中云南白藥以20%的市場份額位居第一。2019 年，我國口腔護理行業 TOP5品牌市場份額分別為云南白藥、好來(黑人)、高露潔、佳潔士、舒客。

定位高端牙膏市場，毛利率超六成

民生證券研報指出，舒客于2006年進軍口腔領域、瞄準高端市場，牙膏定價28元一支，而高露潔牙膏最高僅十幾元。

高端定價策略下，薇美姿的毛利率超五成，且呈逐年增長趨勢，目前已超60%。招股書披露，薇美姿的毛利率在2019年、2020年以及2020年前九個月與2021年前九個月，分別為53.8%、58.1%、57.8%和62.8%。

招股書顯示，薇美姿在2019年、2020年以及2020年前九個月和2021年前九個月的營收分別為16.62億元、16.16億元、10.72億元和12.3億元；同期凈利潤分別為5049萬元、2.11億元、1.34億元和-4.94億元。

2021年薇美姿凈利潤出現大幅虧損，對此，薇美姿表示，當期計入了5.74億元的賬面值變動所致。公司給出的原因是早期投資者具有其他優先權的可贖回注資轉換為股權，在2021年9月底公司已轉為流動資產凈值狀況。

曾遭“童話大王”維權，后雙方達成合作

2016年，薇美姿把“舒克”注冊為防御性商標(指同一商標所有人在非同種商品上注冊同一個著名商標，以防止他人使用著名商標)，其在招股書中表示，該商標并未在業務運營和產品營銷中使用過。但這一行為于2018年12月遭到“童話大王”鄭淵潔公開維權。

鄭淵潔為《舒克和貝塔》童話小說的作者，“舒克”是其原創的知名文學角色名稱，該作品創作于1982年。

2019年，國家知識產權局判決薇美姿宣告注冊的第17195498號“舒克”商標(第3類，牙膏等)無效。

但于IPO前夕，薇美姿和鄭淵潔達成授權合作，或為其上市掃清阻礙。

2022年1月6日，鄭淵潔在微博發文稱，授權薇美姿使用“舒克貝塔”名稱和形象推廣銷售國產兒童口腔護理產品，共同致力于維護中國兒童口腔健康。鄭淵潔認為，此前薇美姿撤訴以及表達相關歉意的舉動證明了該公司尊重知識產權的誠意。

營銷成本占總營收四成，重金請明星代言

從銷售和經銷開支來看，薇美姿十分依賴營銷。

招股書顯示，在2019年度、2020年度以及2020年前九個月與2021年前九個月，薇美姿的銷售及經銷開支占總營收分別為44.2%、39.1%、41.2%及41.3%。

近兩年，薇美姿營銷動作頻頻。就在2019年，舒客曾簽約貝克漢姆、李冰冰等明星作為其產品代言人。

招股書顯示，薇美姿于2019年大力簽約明星代言，廣告開支高達1.11億元，2019年后明星代言結束，廣告開支減少約6000萬元。

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