如何看待國際油價飆升

翁東輝

當(dāng)前地緣政治風(fēng)險愈發(fā)嚴重，一路沖高的油價或許還未真正反映出沖突局勢的后果，與此同時，供不應(yīng)求的矛盾可能更加突出，“歐佩克+”出手平抑油價動力不足。油價橫亙在百元上方，勢必阻礙世界經(jīng)濟復(fù)蘇。面對烏克蘭危機，應(yīng)加快政治解決進程，光靠制裁只能是“多輸”局面。

連日來，烏克蘭局勢步步升級，美西方國家對俄羅斯實施制裁引發(fā)油價飆升，金融市場劇烈動蕩。3月3日，倫敦布倫特原油期貨價格和紐約西得克薩斯輕質(zhì)原油(WTI)期貨價格盤中分別突破每桶119美元和每桶116美元的7年來最高位。油價“破百”雖說在意料之中，但伴隨著這一標(biāo)志性事件，影響原油價格未來走勢的要素值得關(guān)注。

首先，地緣政治風(fēng)險愈發(fā)嚴重。當(dāng)前一路沖高的油價或許還沒有真正反映出沖突局勢帶來的后果。俄羅斯油企約70%的產(chǎn)品因制裁出口受阻，俄羅斯一些銀行被禁止進入環(huán)球銀行間金融通信協(xié)會(SWIFT)系統(tǒng)，國際金融機構(gòu)已著手停止俄羅斯進出口商品的交易結(jié)算。有分析認為，投資者可能低估了俄羅斯作為世界重要能源生產(chǎn)國生產(chǎn)和供應(yīng)被迫中斷所造成的劇烈沖擊。

到目前為止，美歐等國避免針對俄羅斯的石油和天然氣行業(yè)采取制裁措施，但實際影響已經(jīng)產(chǎn)生。俄原油日均出口量為400萬桶至500萬桶，另外每天還有約300萬桶石油產(chǎn)品。由于西方制裁，俄能源企業(yè)很難通過招標(biāo)出口貨物，還涉及飆升的運費和戰(zhàn)爭保險費，包括金屬礦產(chǎn)在內(nèi)的大宗商品也面臨同樣問題。因此，今后一段時期，市場“風(fēng)險溢價”會很高。高盛預(yù)測3月份平均油價將突破每桶115美元。

其次，穩(wěn)定油價成為當(dāng)務(wù)之急。國際能源署在周二緊急召開特別部長級會議，同意釋放6000萬桶原油儲備，以應(yīng)對油價過快上升。即使如此，市場投機者對此卻毫不理會，油價繼續(xù)高歌猛進。大家認為俄羅斯油氣供應(yīng)中斷的可能性越來越大，押注油價將進入一個所謂的超級周期。

隨著許多國家解除針對新冠肺炎疫情采取的限制措施，預(yù)計今年下半年全球石油需求將激增，或首次突破1億桶/日大關(guān)。與此同時，供不應(yīng)求的矛盾可能更加突出。歐佩克、國際能源署和市場人士一再呼吁重視閑置產(chǎn)能不足的問題。因為強調(diào)綠色發(fā)展，近年來對傳統(tǒng)化石能源的投資呈下降趨勢，預(yù)計未來在相關(guān)行業(yè)約5000億美元的資產(chǎn)將報廢。這些都導(dǎo)致長期的油氣開發(fā)和生產(chǎn)能力持續(xù)下降。在不久前召開的尼日利亞國際能源峰會上，與會石油界人士呼吁，上游石油和天然氣投資必須在本世紀末達到每年約5250億美元的水平，才能夠確保供需平衡。根據(jù)研究數(shù)據(jù)，全球石油閑置產(chǎn)能已降至280萬桶/日，這比500萬桶/日的理想水平要低很多，完全不足以緩沖突發(fā)事件的影響。再加上全球庫存水平處在歷史低位，油價繼續(xù)走高是必然的。

再次，“歐佩克+”出手平抑油價動力不足。目前，世界主要產(chǎn)油國正在享受難得的高油價紅利。事實上，根據(jù)國際能源署的石油市場報告，“歐佩克+”產(chǎn)量與其目標(biāo)水平之間的差距在1月份擴大到90萬桶/日。也就是說，“歐佩克+”除了沙特等極少數(shù)主要產(chǎn)油國外，根本就沒有擴張產(chǎn)能的潛力。

美國同樣無能為力。雷斯塔能源公司研究認為，將來油價保持在每桶100美元左右，市場非常有利可圖，美國頁巖油產(chǎn)量最多可能增加220萬桶/日，無法扭轉(zhuǎn)價格趨勢。去年四季度，美國頁巖油核心產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量有所恢復(fù)，約達770萬桶/日，預(yù)計從今年二季度起，這些地區(qū)的產(chǎn)量將超過810萬桶/日。預(yù)計美國石油總產(chǎn)量將繼續(xù)攀升，但要恢復(fù)到2019年的日均1300萬桶水平仍有相當(dāng)難度。有消息說，美政府正悄悄“提示”石油企業(yè)加大生產(chǎn)力度，這顯然與拜登政府堅持的清潔能源發(fā)展政策相悖。

最后的救命稻草也許是重返伊核協(xié)議。消息人士透露，伊核談判“非常接近完成”。當(dāng)前談判已經(jīng)進入最后關(guān)鍵階段，可以說已經(jīng)看到重返全面協(xié)議的曙光。但仍需要談判各方拿出智慧和政治決斷。一旦解除伊朗的石油禁運，對抑制油價過快上漲有莫大好處。市場預(yù)計，全新全面協(xié)議簽署并生效后，油價將立即下降5%至10%，甚至可能更多。因為全球市場供應(yīng)將發(fā)生巨大變化。預(yù)計伊朗會在今年內(nèi)恢復(fù)石油生產(chǎn)和出口。數(shù)據(jù)顯示，伊朗原油產(chǎn)能約為400萬桶/日，目前產(chǎn)量接近240萬桶/日。

歐佩克秘書長穆罕默德·巴爾金多表示，石油和天然氣行業(yè)需要可預(yù)測的投資和“解決全球能源需求的正確有利環(huán)境”。此話有一定道理。但面對烏克蘭危機，應(yīng)加快政治解決進程，光靠制裁只能是“多輸”局面。油價橫亙在百元上方，勢必阻礙世界經(jīng)濟復(fù)蘇。

翁東輝

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