在3月大幅下調相關評級后，國際大行摩根大通突然全面翻多，上調大部分中資互聯網公司評級。

5月16日，據彭博社消息，摩根大通今日集體上調多家互聯網公司評級，對騰訊控股評級上調至超配，目標價由265港元上調至470港元；對阿里巴巴也上調至超配，港股阿里巴巴目標價由75港元上調至130港元，美股阿里巴巴目標價由75美元上調至130美元…

摩根大通在研報中表示，中國互聯網行業正在擺脫各種不確定性上升的局面，將受到短期及長期基本面因素的驅動，因此公司股價或將超預期上漲。

國際大行全面翻多

今年3月中旬，摩根大通曾發布28篇研究報告，將十多只中國互聯網企業股票評級下調。與此同時，相關企業股價也出現大跌。

5月16日，據彭博社消息，摩根大通在重新審視互聯網行業基本面前景后，決定調整多只中資互聯網股份的最新投資評級及目標價。具體來看：

將騰訊控股評級上調至超配，目標價由265港元上調至470港元；截至最新收盤日，騰訊股價報350港元。

將阿里巴巴評級上調至超配，港股阿里巴巴目標價由75港元上調至130港元，美股阿里巴巴目標價由75美元上調至130美元；截至最新收盤日，阿里巴巴港股股價報84.6港元，阿里巴巴美股股價報87.99美元。

將美團評級上調至超配，目標價由105港元上調至220港元；截至最新收盤日，美團股價報163.5港元。

將京東評級上調至中性，港股京東目標價由155港元上調至235港元，美股京東目標價由40美元上調至58美元；截至最新收盤日，京東港股股價報200港元，京東美股股價報51.55美元。

將拼多多評級上調至超配，目標價由27美元上調至55美元；截至最新收盤日，拼多多美股股價報37.72美元。

將網易評級上調至超配，港股網易目標價由93港元上調至185港元，美股網易目標價由60美元上調至120美元；截至最新收盤日，網易港股股價報142.1港元，網易美股股價報92.46美元。

此外，摩根大通還將百度、貝殼、嗶哩嗶哩、知乎等評級上調至中性，將愛奇藝、達達、叮咚買菜等評級上調至超配。但對快手、微博、唯品會等評級未調整，將快手目標價由120港元下調至115港元，將微博目標價由24美元下調至22美元，唯品會的目標價保持8美元未變。

摩根大通認為數字娛樂、本地服務和電子商務等行業將成為第一批跑贏大市的板塊，旅游和廣告等后期垂直行業應落后1-2個季度。

其中在數字娛樂領域，游戲行業的表現將更為優異。此外，電子商務和本地服務運營商將會比數字娛樂領域產生更為直接的收益表現。

對比2020年，摩根大通認為互聯網股票在2022年疫情反彈期間的表現優于大盤。在運營方面，由于數字娛樂領域消費和流量有所增加，將助推股票呈現強勁表現。

摩根大通旗艦基金增持京東超10倍

在研報發布之前，摩根大通曾大幅增持互聯網股票，京東在短短一個月時間內獲其增持幅度超10倍。

據晨星近期公布的數據顯示，摩根大通的旗艦中國基金“JPMorgan Funds - China Fund A (acc) – USD”，在3月份期間曾大舉增持互聯網股票，京東集團獲該基金增持12.54倍持倉股份，位列第四大重倉股，期末持股市值達2.12億美元。

第一大重倉股騰訊控股也獲該基金增持3.38%持倉股份，增持后持倉市值達5.27億美元；美團也獲該基金增持2.12%持倉股份，增持后持倉市值為3.24億美元，位列第二大重倉股。

此外，全球最大對沖基金橋水、全球資管巨頭富達國際等也在增持互聯網。5月13日，橋水向美國證券交易委員會(SEC)提交了2022年一季度持倉報告。報告顯示，橋水在今年一季度繼續增持阿里巴巴、拼多多、嗶哩嗶哩、蔚來、百度等中概股。

其中，阿里巴巴獲增持321.22萬股，增持幅度達75%，期末持股市值達8.14億美元，位列第六大重倉股。拼多多獲增持227.75萬股，百度獲增持37.66萬股。

富達國際旗下基金對互聯網也比較關注。今年3月份期間，富達國際旗下中國消費動力基金增持美團20.27%持股股份，增持后持倉市值達1.8億美元，增持京東10.22%持股股份，增持后持倉市值達1.39億美元。

富達國際旗下另一只中國股票基金也在3月份期間大舉增持互聯網，阿里巴巴、騰訊等均是加倉對象。晨星數據顯示，3月份期間富達國際旗下中國焦點基金增持阿里巴巴ADR 32.29%持倉，增持阿里巴巴82.86%股份，騰訊控股也獲增持3.59%股份。

國內機構怎么看？

2021年是互聯網行業整體發生劇變的一年，行業在各種不利因素沖擊下，褪去了高增長、高份額、高利潤率的光環，股價也受不利影響出現大跌。

進入2022年后，不利因素仍不斷出現，互聯網股票在2022年一季度急劇下挫，隨后逐漸企穩。目前，隨著國際大行對互聯網股票態度的轉變，股價能否回歸至合理區間值得期待。

中金公司今年年初曾發布研報指出，從“情緒底——估值底——業績底”的節奏看，業績底近在眼前。短期看，因為2021年四季度和2022一季度預計較差的業績，很難有行業性大機會，可重點關注行業份額此消彼長帶來的情緒波動機會；中期看，在預期較低的時刻布局長期增長動力足、壁壘高的龍頭將是不錯的機會；長期看，下一階段互聯網硬科技等新興方向亦在悄然醞釀。

光大證券也在近期發布研報表示，中長期看，互聯網行業整體發展前景仍然可期。考慮到目前平臺經濟相關企業已經取得了一定的先發優勢，并且已經開始積極進行戰略調整與布局，因此預計未來平臺經濟仍然將取得進一步發展。政策曙光出現之后，互聯網板塊值得積極布局。

光大證券認為，目前互聯網股票已經到了值得積極布局的時候，短期內相關板塊估值有望先行修復，長期板塊表現將回歸行業基本面。

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